来源：晋才晋商
12月15日，香港联交所最新权益披露显示，1919集团创始人、董事长杨陵江以个人身份完成了对港股上市公司怡园酒业（08146.HK）的战略控股，持股比例高达73.63%。这一股权变动已于12月12日完成转仓。
此次收购并非孤立的资本操作，而是杨陵江在完成一系列内部整顿后的一次战略性出击。就在过去一个月内，他刚刚偿还了1919超过60亿元负债，将集团负债率从峰值92%压降至20%以下，同时将其在壹玖壹玖集团有限公司的持股比例从12.67%大幅提升至92.87%。
01 战略布局
杨陵江此次控股怡园酒业，恰逢该公司短暂停牌、等待发布内幕消息之际。12月10日，怡园酒业在港交所发布短暂停牌公告，原因系“有待刊发有关本公司内幕消息及根据香港公司收购及合併守则而作出的公告”。
根据市场估算，杨陵江此次获得的怡园酒业股权市值约1.56亿港元。此次收购是通过杨陵江控股的Hill Valley Investment Co Ltd完成，涉及股份约5.89亿股。
对于选择此时控股怡园酒业的原因，业内分析认为，杨陵江看中的是怡园酒业在剥离威士忌业务后，重新聚焦葡萄酒主业的战略调整。
怡园酒业成立于1997年，是中国最早的精品酒庄之一，2018年在港上市，成为国内首家精品酒庄上市公司。该公司年产能近3000吨，拥有“怡园庄主珍藏”、“怡园深蓝”等知名产品线。
02 怡园酒业转型路
怡园酒业上市后的发展路径并非一帆风顺。2019年，公司斥资1500万港元收购福建德熙酒业，进军威士忌赛道，意图打造“葡萄酒+烈酒”双轮驱动。
这场为期五年的多元化尝试最终未能成功。威士忌业务长期亏损，与葡萄酒渠道割裂，且面临激烈的市场竞争和巨大的成本压力。
2024年，怡园酒业不得不以7128万港元向控股股东出售该业务，并录得约2570万元的减值亏损，直接导致全年业绩“变脸”，净亏损超4100万元。
不过，剥离威士忌业务后，怡园酒业的葡萄酒业务展现出复苏迹象。三个月前发布的半年报显示，公司实现营收1877万元，同比增长42.5%，其中高端葡萄酒销量占比从20.9%提升至31.9%，收益占比从52%升至66.9%。
03 协同效应
杨陵江控股怡园酒业，被视为1919构建“餐酒一体F2B2C产业生态平台”战略的关键落子。近年来，1919已明确从“酒类零售商”向平台化服务商转型升级。
杨陵江曾坦言，“酒商靠名酒赚差价的年代已经结束”，1919的盈利模式正在转向“战略品牌”，销售模式升级为“即时零售+场景体验”。
在这一战略框架下，拥有一个可控的、优质的上游生产品牌显得至关重要。怡园酒业旗下的“深蓝”等产品在高端市场有一定口碑，其葡萄酒酿造能力可以与1919强大的下游渠道网络、即时零售体系和正在打造的“酒饮生活体验中心”深度融合。
一方面，1919可以为怡园酒业提供稳定且高效的销售出口，尤其是通过其数字化改造的8000家社会烟酒行和自营酒饮生活馆，实现精准动销。
另一方面，怡园酒业可以作为1919“战略品牌”矩阵中的核心组成部分，通过定制、封坛等模式，提升生态圈的独特性和利润空间。
04 资本格局展望
杨陵江此次控股怡园酒业，也被视为为1919集团未来资本化进程铺路。1919自2023年从新三板退市后，关于其重启上市计划的传闻不断。
控股一个港股主板上市公司，本身就拥有了一个清晰的资本平台。未来，无论是将1919的优质业务注入，还是进行其他形式的资本运作，都具备了操作基础。
在酒类行业深度调整、资本市场普遍谨慎的背景下，杨陵江此番“真金白银”布局港股上市公司，被业内视为其个人及1919体系资本实力与战略信心的直接体现。
同时，这一控股动作也标志着酒类行业的竞争正在从单一的价格战、渠道战，升级为涵盖产业链上下游的生态体系之争。
有分析认为，杨陵江的最新商业模式可能蕴藏在“怡园酒业 + 1919 + 天幕”的模式构想中，若能将三方优势充分发挥，未来的市场价值将极具想象力。
业内专家分析，酒业竞争正从单一价格战、渠道战升级为全产业链生态之争。1919拥有覆盖全国的数字化渠道网络，怡园酒业则具备精品酒庄的酿造实力和品牌底蕴，双方结合可创造从生产到消费的全链路协同。
这次控股恰逢怡园酒业业务转型初见成效之时，其高端葡萄酒销量占比已从20.9%提升至31.9%，收益占比从52%升至66.9%。
未来1919可能将怡园酒业纳入其“战略品牌”矩阵，通过定制、封坛等模式提升利润空间，实现从酒类零售商向“餐酒一体F2B2C产业生态平台”的转型。
本文综合整理自酒业家等网络公开报道
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责任编辑：石秀珍 SF183
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