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线上开户的证券公司创新药板块处于从估值极致压缩到合理估值恢复的过程

　　中新经纬6月19日电 (周奕航)今年以来，创新药板块强势上涨，相关主题基金也斩获了不错的收益。中新经纬梳理发现，截至17日，全市场20只创新药ETF年内平均收益率为31.94%，其中最高收益率为64.94%，最低收益率为13.5%。

　　连续上涨多日后，近日，中证创新药指数(931152.CSI)出现回调，从6月12日1912.97点跌至18日收盘时1790.73点，五个交易日内跌幅为3.36%。作为今年以来的热门主题之一，创新药板块后续走势如何，基金经理怎么看？

　　年内收益率最高达64.94%

　　Wind数据显示，截至6月17日，2025年以来，可统计的20只创新药ETF收益全部为正。

　　具体来看，共有6只基金年内收益率超50%。其中，华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞恒生创新药ETF以64.94%的收益率位居榜首；景顺长城基金旗下景顺长城中证港股通创新药ETF次之，年初至今收益率为61.81%；汇添富国证港股通创新药ETF以57.67%的收益率位居第三。

　　此外，银华国证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF和万家中证港股通创新药ETF均斩获50%以上的收益率，年初至今收益率分别为56.97%、56.47%和56.31%。

　　全市场20只创新药ETF中，华泰柏瑞恒生创新药ETF和广发中证香港创新药ETF为国际(QDII)股票型基金，其余均为被动指数型基金。

　　值得一提的是，广发基金旗下刘杰管理的广发中证香港创新药ETF规模最高为120.24亿元。该基金成立于2022年7月1日，截至2025年6月17日，年内收益率为56.47%。

　　中新经纬梳理发现，上述创新药ETF成立年限在4个月至5.25年之间。其中，成立时间最长的是银华中证创新药产业ETF，该基金由银华基金旗下基金经理马君和王帅共同管理，年内收益率为13.61%；成立时间最短的是工银国证港股通创新药ETF，该基金成立于2025年3月26日，由工银瑞信基金旗下基金经理刘伟琳和焦文龙共同管理，年内至今收益率为22.66%。

　　银华基金旗下基金经理马君向中新经纬表示，近期，在美国临床肿瘤学会ASCO会议上，港股龙头创新药企研发的PD-(L)1/IL2双抗药物临床数据大超预期，作为后线用药做出了媲美一线在售明星药物的效果。

　　“继之前PD-(L)1/VEGF产品管线授权出惊人的价格后，PD-L1/IL2再次成为行业瞩目的焦点。”马君称，受此消息影响，对应股票及港股创新药ETF大幅上涨，A股相关映射标的也大幅上涨，二级市场投资者对创新药的关注度愈发升高。

　　基金经理如何看待后市行情？

　　截至6月18日，2025年以来，中证创新药指数(931152.CSI)年内涨幅为12.82%；中证港股通创新药指数(931250.CSI)涨幅为59.18%。

　　兴证全球基金基金经理助理隋毅在兴证全球基金公众号文章中表示，从今年初到现在，创新药板块处于从估值极致压缩到合理估值恢复的过程，到现在为止，还是有很多质地比较好的创新药公司，在估值合理甚至偏低估的状态。从大的角度判断，现在这一轮还是在往合理估值走的状态。

　　也有基金经理提醒投资者警惕创新药估值。融通基金万民远在融通健康产业灵活配置混合型基金2025年一季报中表示，一季度，创新药出海及AI+医疗两大方向表现出色，成为医药板块的主线，尤其以创新药出海为代表的细分领域去年以来对外授权交易频繁，且首付款金额逐步攀升。尽管创新药产业趋势明确，但A股市场创新药资产价格较贵，该基金配置A股创新药较少。

　　谈及本轮创新药的上涨逻辑与前几年的医药牛市有何区别，隋毅表示，前几年的医药牛市是流动性极致宽松带来的估值泡沫的急速催生，回头去看，2021年有很多大家口中的好公司，但在那个时间点估值给到了一百五六十倍，甚至第二年的一百多倍估值，这是非常夸张的估值泡沫状态。而这一轮的特征是，四年的熊市使起始估值位置非常低，甚至很多公司都跌破了大家认为的安全边际的位置。

　　“基本面方面，今年的医药行情甚至全市场行情是分结构的，总量机会相对比较少，整体以AI和半导体为代表的新质生产力有结构性的机会。对应到医药板块也类似，创新药是医药板块中新质生产力的板块，科技成分很强，过去十年整个行业和公司都在快速进化，也有非常多的领域在朝好的方向发展。”隋毅称。

　　马君表示，依旧看好创新药产业厚积薄发、已经开始并将长达数年的产业景气度，创新药的研发和销售放量是个长期的过程，当研发实力得到越来越多认可之后，可以对产业持长期乐观的态度。

　　广发基金旗下基金经理刘杰在广发基金公众号文章中表示，综合来看，2025年港股创新药板块基本面持续向好。在商业化进程加速、盈利能力改善的背景下，叠加AI技术应用带来的研发效率提升，行业或将逐步进入收获期。基于前期的研发投入积累和市场规范引导，2025至2026年有望成为创新药成果集中兑现的重要阶段。

　　(更多报道线索，请联系本文作者周奕航：zhouyihang@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

责任编辑：魏薇李中元